李迅雷翻译“十五五”规划：建议设立5万亿房地产平准基金

随着“十四五”的结束，“十五五”规划成为经济领域的焦点问题。在此关键时刻，网易财经智库启动了“汇智十五五”计划。第二轮对话中泰国际首席经济学家李迅雷围绕资本市场走势、居民财产性收入增长、房地产周期调整、地方债务化解以及中美关系走向等关键话题进行了深入探讨，为了解当前经济形势、把握未来趋势提供了专业视角。李迅雷认为，“存款迁移带动牛市”的说法是错误的。在他看来，“存款搬迁”更多的是与房地产周期相关。为了缩短房地产崩盘周期，他提出设立5万亿房地产平准基金。 1、炒股“移存款”是一个误区。为什么投资者总是是“七负七负两平一胜”？ 去年9月24日以来，A股市场出现反弹，指数从2800点下方攀升至4000点，市场风险偏好明显增强。不过，中泰国际首席经济学家李迅雷表示，股市的不确定性仍然很大，风格转变难以预测。对于市场“存款搬迁促牛市”的说法，李迅雷并不完全认同。他表示，9月份居民存款数据仍在上涨，这与“存款外迁”的预期相反。股市上涨更多是风险偏好上升的结果，而不是居民储蓄大规模转移的结果。李迅雷强调，股市很难成为增加居民财产性收入的主渠道。 “股市可以增加中小企业的财产性收入他援引诺贝尔经济学奖获得者主席勒尔的研究称，20年来，世界主要股市无论牛市还是熊市，都没有表现出对消费的显着刺激作用，即缺乏普遍的“财富效应”。 究其原因，李迅雷认为，高周转率和交易成本是关键。 A股市场以散户为主，散户换手率高于机构。交易高度集中于市值300亿以下的中小盘股。 “我们市值不到300亿元的A股营收只占整个上市公司总营收的10%左右，但交易量却占70%左右。这也导致了大家在“A股市场追逐的是收益利差，而不是上市公司的股息收入。”李迅雷解释道。频繁交易带来的手续费损失，加上人性的“贪婪和恐惧”，导致“七亏两平一赢”成为散户投资者的常态。2、缩短房地产脱落周期，建议设立5万亿房地产平准基金。 对于“如何增加居民收入？”，李迅雷认为，应尽可能缩短房地产下行周期。他分析，房地产的峰值出现在2021年5月，此后行业进入缓慢下降通道，并带动上市公司、葡萄酒等相关行业总收入同时达到峰值。 “我们对房地产周期仍然知之甚少。”李迅雷表示，就像日本房地产持续20年的低迷周期一样，中国a的住宅板块在2022年后也将开始“缩表”的过程。“当存款转移发生在房地产上涨周期时，居民存款减少，居民负债率上升。当房地产上涨周期结束时，住宅板块不得不收缩资产负债表，因为他们认为买房的贷款对财富没有影响，他们想知道自己已经获得的抵押贷款是否可以提前还清。这是我们对整个住宿板块行为的回顾。这个大方向应该是这样的。”说清楚。”他分析道。对于如何稳定房地产市场，李迅雷提出了具体建议：设立中央财政规模约5万亿元的“房地产平准基金”。他解释说，考虑到楼市市值高达约300万亿元，约为股市市值的三倍，因此e, it, in so, this, from 24, 这是市场的规模，因此，这，因此，是股市的衡量标准，因此，这，因此，是股市的衡量标准。 “房地产平准基金”不能太小，“房地产平准基金”的规模也不能太小。 ”李迅雷表示，“只有稳定房地产，才能稳定居民财富，缓解中小银行的银行压力。” ” 谈及当前热门的黄金投资，李迅雷分析称，今年以来黄金涨幅超过56%，是历史罕见的水平。主要驱动力来自五个方面：一是特朗普政府的地缘政治操作加剧了全球不确定性；二是美国财政部持续发债，市场担忧贷款违约风险上升；第三，美元贬值促进贵金属升值；四、第三世界进入债务驱动时代，货币规模扩张支撑金价；第五，美股下跌促使资金流向黄金避险。 虽然长期看好黄金，但李迅雷对短期风险提出警告：从历史上看，金价一年内涨幅很少超过50%。今年涨幅远远超出预期，继续大量购买需谨慎。我们对黄金的未来依然看好，但短期还存在一个问号。 4、给投资者的建议：避免追涨杀跌，抓住“28”多元化机会。面对复杂的经济环境，李迅雷为投资者提出了两大策略： 一是避免追坐，以规避风险为主。当前全球权益资产估值不低——美国股市长期上涨e、日本股市市盈率较高，A股股市市盈率创历史新高。他建议，“我宁愿持有现金，也不愿急于战斗。”全球经济进入债务驱动时代，不确定性加剧，规避风险必须放在首位。二是覆盖“28”差异化机会。李迅雷表示，从产业层面来看，科技、机器人、创新医药等新兴产业正在崛起，而传统产业则因供给过剩而持续下滑，需要重点关注有上升趋势的领域；在企业层面，头部效应众所周知，美国“七巨头”对标普500指数的贡献超过50%。虽然国内还没有出现类似的公司，但要耐心等待优质标的，避免在无序竞争中盲目选择。当无法判断一家公司的前景时，持有股票可能会更好h并冷静观察、等待。