葡萄酒行业进入调整期，口子窖可能是财报期内业绩下滑最严重的上市公司。中高档酒不能再卖了。第三季度收入蒸发了 90%。口子窖2025年三季报显示，公司前三季度核心营收31.74亿元，同比下降27.24%；归属于母公司净利润7.42亿元，同比下降43.39%；扣非净利润7.25亿元，同比下降42.77%。从销售情况看，1-9月高端葡萄酒收入同比下降28%；中档葡萄酒同比下降15%；低端葡萄酒蓬勃发展，实现了25%的增长，但由于占总收入比重较低，对收入的贡献微乎其微。单季度细分，公司2025年第三季度核心营业收入6.43亿元，同比增长减少46.23%；归属于母公司净利润2696.51万元，同比下降92.55%，业绩低于市场预期。华创证券发布一季报指出，公司第三季度利润同比下降46.2%，主要是消费场景受损以及公司重点开展去资金纾困所致。第三季度，公司毛利率为62.7%，同比下降9.2个百分点。这主要是由于低线产品成交量增加，而高线产品受压受挫，导致产品结构下移。现金流动状况也面临压力。公司前三季度经营活动现金流量净额为-3.9亿元，同比大幅下降，反映出终端销售不佳，回款效率降低。在第三节结束时此后，口子窖库存达到62.18亿元，较2024年底的58.54亿元持续增长。渠道方面，虽然前三季度省内和省外卖家净增55家和47家，但省内和省外市场收入均出现下滑。换句话说，新的线索并没有有效转化为实际销售额，渠道扩张也未能减缓业绩下滑的趋势。最后，从行业角度来看，今年整个葡萄酒市场面临着不小的压力。一方面，酒类消费场景失败，尤其是依赖商务宴请、送礼等场合的中高端酒类，受到较为明显的影响；另一方面，葡萄酒行业库存压力较大，出清困难，导致市场价格也受到影响。 “大商业体系”适得其反，品牌受损是空心的。从销售区域来看，口子窖的销售收入主要来自省内市场。今年前三季度，口子窖在安徽省内和省外分别实现销售收入25.87亿元和5.3亿元，同比分别下降27.24%和23.93%。这个数据摧毁了“省外扩张可以弥补省内衰退”的想象。口子角面临着系统性问题。早年，口子窖依靠绑定区域客商的模式，采取“板内板”策略，迅速打开安徽、南京、武汉等地市场。与卖家合资的独特模式，在行业崛起过程中以极低的渠道成本实现了快速扩张。但在调整期，却成为转型的最大桎梏。另外，在产品层面，Kouzij的表现iao莫名的保守。过度依赖“口子窖5年、10年”等一些重点单品，面对消费升级，高端尝试不如“徽酒一哥”古井贡酒的普系列成功。与此同时，口子窖陷入了品牌建设“长期失语”的尴尬境地。如今，当葡萄酒竞争进入“心灵争夺战”时，口子窖的品牌战略显得分散、不清晰。它的品牌传播未能回答一个根本问题：在新时代，消费者为什么会选择看起来“老”的口子轿？品牌形象的模糊直接导致其优质品牌能力的持续稀释。当葡萄酒公司无法在消费者心中建立超越产品本身的情感价值和文化认同时，它只能通过价格渠道和促销来生存。这是寇子家最深刻的图画之一o 目前的状态。创始人释放10亿，股价跌超60%口子窖是安徽省葡萄酒行业的龙头企业之一。公司的口子窖系列产品具有独特的香气，代表了我国酒中混合酒。上市后，口子窖经历了业绩与股价共振的高光时刻。然而，尽管股价较高，公司创始人之一刘安生却开始打算退出。刘某省自2018年以来经常减持，据统计，2018年减持约240万股，释放资金约9300万元； 2019-2020年减持近750万股，排出近4.3亿元； 2024年9月，通过大宗交易减持650万股，释放资金约2.16亿元。截至目前，刘一省共发布约740条万元。今年8月，刘安生因自身资金需要，通过大宗交易减持100万股，占公司总股本的1.67%。减持价格为32.92元/股。据此计算，现金数额超过3亿元。以此计算，六安省自2018年以来累计减持已超过10亿元，截至目前，累计减持股份数量已超过1725万股，并持续减持口子角持股比例。截至2025年9月末，徐进、刘安社夫分别持股19.41%、8.94%。 2025年10月29日收盘，口子窖股价为32.26元/股，跌幅1.25%。市值从2021年近519亿元的高位下降至截至2025年10月28日的193亿元，综合收缩蒸发比例超过60%。
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